פרויקטים מרכזיים בכלכלת DeFi העתיד של הפינטק : חלק ב

כמו שהרחבנו במאמר הקודם בסדרה, DeFi היא תנועה שמטרתה להעביר את המוצרים הפיננסיים המסורתיים לפרוטוקולים שקופים ובטוחים, שיכולים לרוץ ללא כל התערבות של צדדים חיצוניים.

מעבר לרעיון הDeFi עצמו, יש כבר כמה פרויקטים מרכזיים שעברו דרך ארוכה כדי להביא את DeFi לכדי מימוש, ובמאמר הקרוב נסקר את הבולטים מביניהם.

הלוואות וחסכונות, בלי כל הקטע של הבנק, הכירו את Makerdao

אחד מהפרויקטים הראשונים שנוצרו וניתן גם להגיד שהתניעו את תנועת ה DeFi הוא פרויקט Makerdao, שנוצר בשנת 2015 כפלטפורמת הלוואות של מטבעות קריפטוגרפיים.

Makerdao הוא ארגון מבוזר ואוטונומי, שרץ על ידי פרוטוקולים מוכתבים מראש.

בשונה ממוסד פיננסי מסורתי, וכיאה לפלטפורמה שמממשת את DeFi, שיטת העבודה של Makerdao טוענת שהמשתמשים תמיד יחליטו את ההחלטות הנכונות בשבילם, ולכן הוא מסתמך רבות על ״חוכמת ההמונים״.בMakerdao  אין ישות מרכזית שמחליטה את כל ההחלטות, אלא כל החלטה עוברת דרך הצבעה ב״ממשלה״ המקומית של הפלטפורמה, ממשלה המורכבת ממשתמשים מכל העולם.

מה אלו אותם פרוטוקולים ש-Makerdao רצה עליהם?

פרוטוקול הוא מאגר חוקים שמקל על קבוצות של יחידים או רבים לבצע תקשורת ביניהם, באופן זה Makerdao מייתרת את הצורך בגוף שלישי המשמש כמפקח על עסקאות, בכך שכל תנאי העסקה מבוטאים בחוזה חכם שנוצר בין כל צדדי העסקה.

ואיך זה עובד בפועל?

משתמש מכל מקום בעולם, כשכל מה שהוא צריך זה רק חיבור לאינטרנט וארנק דיגיטלי, יכול להפקיד מטבעות ETH בפלטפורמה, כנגד כל הפקדה של ETH, המשתמש יכול לקבל הלוואה של כשני שלישים מערך ההפקדה שלו (לדוגמא, על הפקדה של 100$, המשקיע יוכל ללוות כ 66$ ) מסכום ההפקדה במטבעות DAI, שנחשבים למטבעות יציבים, העוקבים אחר מחיר הדולר, וכך הם מספקים למשקיעים בMakerdao  יתרונות של מטבע יציב.

יתרונות של מטבעות יציבים?

אחת הבעיות המרכזיות של מטבעות קריפטוגרפיים היא התנודתיות הגבוהה שמאפיינת את התחום.

התנודתיות מדגישה את הבעיה הברורה שאף בעל עסק, או אדם שרוצה לשלם על שירות, לא מעוניין לשלם או לספק שירותים ועליהם לקבל תשלום במטבע שיכול להיות שעוד שנה יהיה שווה הרבה יותר, או שערכו יתרסק וישאיר את בעל המטבע עם ערך נמוך הרבה יותר ממה שקיבל בהתחלה. 

לכך נוצרו המטבעות היציבים (Stablecoins), והם נותנים פתרון בדיוק לאותה בעיה, ניקח לדוגמא את מטבע DAI, שמגובה בETH וכך שומר על ערכו, DAI שומר על יחס של 1:1 מול ערך הדולר, שאומר שכל DAI שווה בדיוק דולר אחד, ומאפשר את כל אופציות המסחר שהדולר מאפשר, ביחד עם היתרונות של בלוקצ׳יין ומטבעות קריפטוגרפיים שמתאפיינים במהירויות העברה גבוהות, זמינות להעברה 24/7 (בניגוד לבנקים שפתוחים בשעות ספציפיות ביממה), עמלות מסחר נמוכות וכד׳.

ברגע שיופקדו עוד ETH לפלטפורמה, ייווצרו עוד מטבעות DAI, בזמן שמחזירים את ההלוואה במטבעות DAI, Makerdao ״שורפת״ את המטבעות שהוחזרו. באופן זה Makerdao שומרת שלא יהיו יותר מדי מטבעות DAI בשוק וכך יציבותו באה לידי ביטוי.

פרויקט Compound

Compound היא פלטפורמה המאפשרת לקיחת הלוואה והפקדה של מטבעות קריפטוגרפיים, כל אחד מכל העולם יכול לקחת הלוואה או לבצע הפקדה לפלטפורמה ללא צורך בחשבון בנק, בזבוז הזמן והאנרגיה שנלווים לביצוע התהליך במוסד פיננסי מסורתי.

2 צדדים למטבע

הפלטפורמה מורכבת משני צדדים, הצד הראשון הוא המפקידים, האנשים שמכניסים כסף לפלטפורמה, ומקבלים ריביות בתמורה לכסף שלהם.

אם בבעלותכם אחד מהמטבעות שפלטפורמת Compound תומכת בהם, אתם יכולים להפקיד כל סכום שתרצו לפלטפורמה, הפקדת הכסף שלכם בפלטפורמה היא בדיוק כמו הפקדת הכסף שלכם בפיקדון בבנק, ברגע שביצעתם את ההפקדה אתם מתחילים לקבל אחוזי תשואה עבור הכסף שלכם,

את התשואה מקבלים בדיוק באותו מטבע שבוצעה ההפקדה, לדוגמא אם הפקדתם ETH, תקבלו תשואה במטבעות ETH. המטבעות ששלחתם מתווספים למאגר ענק של אותם מטבעות על גבי חוזה חכם שמרושת על גבי רשת של אלפי מחשבים שמריצים את הפלטפורמה.

הצד השני של המטבע

הגענו לצד של הלווים, אלה שיכולים ללוות מטבעות מהפלטפורמה בתמורה לריביות נמוכות בהרבה מהמקובל היום במוסד מסורתי, והם אלה שמשלמים תמורת הכסף שהם לווים מהפלטפורמה.

הפלטפורמה של Compound תומכת בקשת רחבה של מטבעות דיגיטליים כגון האת׳ריום (ETH), דאי (DAI), תט׳ר (USDT), 0x (ZRX), ועוד רבים נוספים. 

מנגנון ההלוואה של Compound עובד בצורה כזו שכדי לקחת הלוואה, אנחנו קודם כל צריכים להפקיד סוג של ״בטוחה״ כנגד הכסף שלנו, ובהתאם לנושא שאנו מתעסקים בו, אנחנו צריכים להפקיד מטבע קריפטוגרפי.

Compound מדרגת מטבעות מסוגים שונים באופנים שונים, כך שהיא מסווגת לכל מטבע את ״איכות המטבע״, ככל שהמטבע יותר איכותי, נוכל לקחת הלוואה גדולה יותר, ולהפך.

בCompound אתם מפקידים את הכסף שלכם למערכת מבוזרת, מבוססת בלוקצ׳יין, שאומר שלאף אחד אין שליטה על הכסף שלכם, ואף אחד גם לא יכול להשתלט עליו, חוץ ממכם.

כאן בא לידי ביטוי ההבדל המשמעותי ביותר בין Compound לבנק.

הפיקדון שאנחנו מפקידים בבנק לא נמצא בשליטה מלאה שלנו, אלא של הבנק, הבנק מבצע פעולות כאלה ואחרות בכסף שלנו בזמן שהוא מופקד שם.

ב Compound לעומת זאת, אין אף צד שלישי שנמצא בינינו לבין הפלטפורמה, זה רק אנחנו והארנק שלנו מתנהלים ישירות אל מול הפלטפורמה.

וכך כמו גם בחברת Makerdao, גם חברת Compound הצליחה לייצר מנגנון פיננסי שמתנהג כמו בנק, ובעצם מאפשר לכל אחד גישה אליו, ללא תלות במיקום גיאוגרפי, וללא גוף אחד מרוכז יחיד.

זירות מסחר מבוזרת (DEX)

נכון להיום, כאשר אנחנו רוצים לבצע מסחר בבורסה מסוימת (זירת מסחר), אנחנו צריכים לפתוח חשבון מסחר, שאומר שאנחנו פותחים חשבון אצל החברה שמספקת לנו את שירותי המסחר, לאחר מכן מפקידים כסף בחשבון בנק של אותה חברה, והכסף נמצא בחשבון בנק אחר, ורק רשום על שמנו. 

בסופו של דבר, הכסף נמצא בבנק מרוכז, ובחברה מרוכזת, שכל תקלה של הבנק או החברה, או אפילו פשיטת רגל, יכולה לפגוע בנו אופן ישיר.

זירות מסחר מבוזרות מקוונות, להלן DEXES (Decentralized Exchanges), שעובדות לפי רעיון ה DeFi, יאפשרו לכל אחד לסחור במטבעות רגילים כגון השקל או הדולר, בנוסף למטבעות קריפטוגרפיים כמו ביטקוין, את׳ריום ועוד.

המסחר יתבצע ללא צורך להעביר את הערך הכספי שלנו לחשבון בנק של חברה חיצונית או פלטפורמה מסוימת, ושום גוף או מוסד פיננסי לא יעמוד בינינו לבין הצד שעמו אנו רוצים לסחור.

פרויקט Uniswap

Uniswap היא הבורסה המבוזרת הגדולה בעולם שבה כל אחד יכול לבצע מסחר ללא צורך בהרשמה לפלטפורמה, וללא אימות נתונים חודרני.

אחת הבעיות העיקריות שבורסות מבוזרות נדרשו להתמודד איתן היא בעיית הנזילות, חוסר בנזילות כספים גורמת להאטה בקצב וביעילות המסחר. 

פה Uniswap הגיעה כדי לתת פתרון, היא מנסה לאפשר מסחר של מטבעות מבלי להסתמך על קונים ומוכרים שייצרו את הנזילות.

אז איך היא פותרת את זה?

בורסה רגילה ומרוכזת כמו אלו שאנו מכירים כיום, משמשת כ״מקשרת״ בין קונה למוכר, יש צד אחד שמעוניין למכור במחיר מסוים, והפלטפורמה מפגישה אותו עם הצד שמוכן לקנות במחיר הזה, וכמובן אותו דבר להפך, ככה נזילות מיוצרת בבורסה.

בUniswap, ישנם משתמשים הנקראים כ"ספקי נזילות״, אותם אנשים מפקידים מטבעות לפלטפורמה והמטבעות מצטרפים למאגר הנזילות של Uniswap.

בתמורה, אותם ספקי נזילות מקבלים עמלה מסוימת בהתאם לכמות ההפקדה שהם ביצעו, וספקי הנזילות יכולים לפדות את הכסף שלהם בכל רגע שירצו.

ומכאן, הצדדים המעוניינים לקנות את אותם מטבעות המופקדים במאגר הנזילות, יכולים לקנות את המטבעות הנמצאים במאגר הנזילות ללא שום הפרעה.

אין שום עמלה המתווספת להפקדה של מטבעות למאגר הנזילות של Uniswap, ולכן המאגר מקבל פופולריות רבה וכבר הגיע לשיא של 3 מיליארד דולר נכון לדצמבר 2020.

חשוב לזכור, עדיין יש סיכונים

ניתן להגיד כי היתרון הכי גדול של DeFi, הוא גם אחד החסרונות הגדולים שלה.

בשנת 2020 נאבדו כ50 מיליון דולר מרשת ה DeFi כתוצאה מבאגים שונים במערכת, אותם באגים נוצרים בעיקר בגלל שהחוזים החכמים שנכתבים הם בלתי ניתנים לשינוי, ומרגע ששיגרנו אותם לרשת הבלוקצ׳יין, אין דרך חזרה.

הדרך היחידה לבצע שינוי בחוזה חכם היא לשלוח חוזה חדש, שמהווה ״עדכון״ של החוזה הישן, וגרימת כל הצדדים בחוזה לעבור אל החוזה החדש, דבר אשר לעתים גורר תקלות ובעיות.

בעיה נוספת ש DeFi מתמודדת איתה היא בעיית מיתוג,

כמו כל טכנולוגיה חדשה, ההתחלה מלאה בכישלונות מפוארים, ופרויקטים שהצליחו יותר ופחות.

חשוב לציין כי כל פרויקט ב DeFi הוא ייחודי, המון פרויקטים שונים וחדשים מנסים למתג את עצמם תחת מטריית ה DeFi, וכשמדובר בפרויקטים פחות איכותיים, הנזק שנגרם בעקבות אותו מיתוג הוא לכלל התחום.

כל פרויקט הוא ייחודי בפני עצמו, עם טכנולוגיה ותפיסה שונה, ועם יזמים ומשקיעים שונים העומדים מאחוריו.

DeFi אוגרת בתוכה המון הזדמנויות

כמו בכל תחום בהשקעות, כשהסיכוי לתשואה גבוהה, גם הסיכון בהתאם.

DeFi אוצרת בתוכה עולם תוכן מרהיב, עם תחומים שכל הנראה ייטמעו עם הזמן גם בכלכלה שלנו כפי שאנחנו מכירים אותה היום, אין ספק שכמו שהבלוקצ׳יין החלה לקבל אימוץ רחב על ידי החברות המסורתיות בעולם הפיננסי, גם DeFi בדרך לשם.

בסדרת המאמרים על DeFi סיפקנו לכם הצצה לעתיד, ביחד עם היכרות ראשונית עם התנועה הפיננסית שככל הנראה תקבל יישום והטמעה רחבים הרבה יותר בעשור הקרוב, וכמו שגם איינשטיין אמר:

״כל אחד יכול לדעת, החוכמה הגדולה היא להבין.״

** במידה ותרצו להרחיב את הידע בנושא DiFi אנחנו ממליצים לשאול בקבוצת הטלגרם
ביטקוין קריפטו DEFI דיונים ומסחר.