איך לקבל תשואה מפארמינג (Farming) וסטאקינג ומה זה אומר?

אבל לפני שנתחיל, אם אתם חדשים בתחום  ה-DeFi, כדאי לכם לראות תחילה את הפרקים הראשונים בקורס זה.

מעבר מהיר

תשואת Farming
כריית נזילות
מינוף
סיכונים
אסטרטגיות Farming
סיכום

אם אתם בעניין של סרטון, תוכלו לצפות בוידאו הבא:

תשואת Farming

אוקיי, אז במה בעצם תשואת חקלאות?

תשואת חקלאות, במהותה, היא דרך לנסות למקסם את שיעור ההחזר על ההון על ידי מינוף פרוטוקולים שונים של דיפיי.

חקלאים מנסים למצוא את התשואה הגבוהה ביותר על ידי מעבר בין מספר אסטרטגיות מסחר שונות. האסטרטגיות הרווחיות ביותר כוללות בדרך כלל לפחות כמה פרוטוקולי DeFi כמו Compound, Curve, Synthetix, Uniswap או Balancer. אם אסטרטגיה מסויימת כבר לא עובדת או אם קיימת אסטרטגיה טובה יותר, החקלאים משנעים את את כספם בין חוות שונות. הם עשויים, למשל, להעביר את הכספים בין פרוטוקולים שונים, או שהם יכולים להחליף חלק מהמטבעות שלהם לכאלה אחרים שמניבים כרגע תשואה גבוהה יותר. בעולם החקלאות שלנו, התהליך הזה נקרא לפעמים "crop rotation".

בשביל להשוות את תהליך הפארמינג לצורות המימון המסורתיות, אנחנו צריכים לדמיין משקיעים המנסים למצוא את תוכנית החיסכון הטובה ביותר עם ה-APY  הגבוה ביותר. APY מייצג את אחוזי התשואה השנתית על ההשקעה וזו דרך נפוצה להשוות את שיעורי התשואה על כספים במוצרים שונים. זוהי גם דרך ביטוי נפוצה לתשואות של אסטרטגיות חקלאיות שונות.

אם כבר מדברים על APY, ניתן להבחין בתקופה האחרונה ובעקבות הריבית הנמוכה במשק על תוכניות חיסכון מסורתיות שמספקות תשואה של .0.1% תוכניות חסכון בבנק שמספקות 3% תשואה הם בהחלט מציאה בימים אלו.

בכל הנוגע לתשואת חקלאות, התשואות יכולות להיות מטורפות למדי כאשר חלק מהאסטרטגיות מביאות אפילו 100% תשואה שנתית. אז איך זה אפשרי ואיפה מלכוד?

ישנם 3 אלמנטים עיקריים המאפשרים תשואות כאלה: כריית נזילות, מינוף וסיכון. בואו נבחן את כולם לפני שנקפוץ לכמה אסטרטגיות נפוצות.

כריית נזילות

כריית נזילות היא תהליך של הפצת מטבעות למשתמשים בפרוטוקול.

אחד הפרויקטים הראשונים בדיפיי שהציג כריית נזילות היה Synthetix שהחל לתגמל משתמשים שעזרו בהוספת נזילות למאגר sETH / ETH ב-Uniswap עם אסימוני SNX.

כריית נזילות יוצרת תמריצים נוספים עבור חקלאים כאשר התגמול במטבעות שמקבלים החקלאים מתווסף לתשואה שכבר נוצרת באמצעות פרוטוקול מסוים. בהתאם לפרוטוקול, התמריצים הללו עשויים להיות כה גבוהים, עד כדי כך שהחקלאים מסכימים להפסיד את ההון הראשוני שלהם רק כדי לקבל תגמולים נוספים באסימונים שהם מקבלים, מה שהופך את האסטרטגיה הכוללת שלהם לרווחית ביותר.

במילים אחרות, החקלאים משתמשים בפלטפורמה מסויימת מקבלים על כך כסף בצורת מטבע דיגיטלי שהפלטפורמה מספקת.

דוגמה טובה לכך הייתה כריית נזילות של אסימוני COMP שהוצגה על ידי Compound והעניקה בתחילה תגמולים גבוהים למשתמשים אשר לקחו הלוואה של נכסים בעלי תשואה גבוהה. חקלאים תומרצו לקחת הלוואות מהפלטפורמה מכיוון שערכם של אסימוני ה-COMP פיצו על שיעורי ההלוואות הגבוהים ששילמו.

כריית הנזילות של COMP הפכה פופולרית במיוחד והייתה פחות או יותר זרז להתפשטות רחבה יותר של תשואת חקלאות.

שיטה זו נחשבת יחסית למורכבת בתחום החקלאות משום שהיא כרוכה בחישובים מורכבים וסיכונים בירידת ערך המטבע שמקבלים מהפלטפורמות.

מינוף

מלבד כריית נזילות, מינוף הוא אלמנט נוסף המאפשר תשואות גבוהות במיוחד. מינוף הוא אסטרטגיה של שימוש בכסף שאול כדי להגדיל את ההחזר הפוטנציאלי של השקעה.

בעולם ה-Farming, החקלאים יכולים להפקיד את מטבעותיהם כבטוחה לאחד מפרוטוקולי ההלוואות המבוזרים וללוות מטבעות אחרים. לאחר מכן הם יכולים להשתמש במטבעות המושאלים כבטוחה נוספת וללוות מטבעות נוספים אחרים. על ידי חזרה על התהליך, החקלאים יכולים למנף את ההון הראשוני שלהם פי כמה ולהתחיל לייצר תשואות גדולות על ההון הראשוני שלהם.

סיכונים

המרכיב החסר האחרון של תשואות דו-ספרתי או הוא הסיכון הגבוה שהחקלאים מוכנים לקחת.

הנושא קשור למה שדנו בו עתה – מינוף. כל ההלוואות שלוקחים החקלאים מגובות בביטחונות וחשופות לפירוק אם יחס הביטחונות יורד מתחת לסף מסוים.

מלבד סיכון הפירוק של ההלוואה, יש לנו סיכונים בחוזים החכמים כמו באגים, שינויים בפלטפורמות, גישות למנהלים ריכוזיים וסיכונים מערכתיים, למשל, מטבע שמאבד בחדות את ערכו. נוסף על כך, יש לנו כמה התקפות חדשות ספציפיים ל-DeFi, למשל, התקפות שמטרתן לרוקן מאגרי נזילות מסוימים.

כל הסיכונים הללו הם סיבה מדוע התשואות בחקלאות מניבות כל כך. זה משחק בסיכון גבוה.

אסטרטגיות Farming

אסטרטגיות Farming הם למעשה קבוצה של צעדים שמטרתם למקסם תשואה כמה שיתר גבוהה על ההון. צעדים אלה כוללים בדרך כלל לפחות אחד מהאלמנטים הבאים: מתן הלוואות, לקיחת הלוואת, אספקת הון למאגרי נזילות או הטמעת אסימונים של LP. 

מתן ולקיחת הלוואות – זוהי דרך די יחסית מורכבת להשיג תשואה על ההון. חקלאים יכולים למשל לספק מטבעות יציבים כמו DAI או USDC באחת מפלטפורמות ההלוואות ולהתחיל לקבל החזר על ההון. כפי שהזכרנו בסרטון זה, חקלאים יכולים לקבל תגמול של מטבעות COMP נוספים עבור מתן ולקיחת הלוואות בפלטפורמת Compound. החקלאים יכולים גם ללוות כספים עם הביטחונות שלהם כדי לקנות מטבעות נוספים. הסיכון כמובן הוא הפירוק של קרן הלוואה במידה והבטחונות אינם מספיקים.

אספקת הון למאגרי נזילות – חקלאים יכולים לספק מטבעות לאחת מבריכות הנזילות בפרוטוקולים כמו Uniswap, Balancer או Curve ולקבל תגמול מעמלות הנגבות בגין מסחר בפלטפורמות. הסברנו בהרחבה על שיטה זו בסרטון הקודם על נזילות.

Staking  של אסימוני LP – חלק מהפרוטוקולים מעודדים את המשתמשים לספק נזילות בכך שהם מאפשרים לנעול אסימוני ה-LP המייצגים את השתתפותם במאגר נזילות. כדוגמה, Synthetix, REN ו- Curve נכנסו לשותפות בה משתמשים יכולים לספק wBTC, sBTC ו- renBTC למאגר הנזילות Curve BTC ולקבל תגמולי LP Curve כפרס. אסימונים אלה ניתנים לנעילה על Synthetix, שם ניתן לתגמל את החקלאים בעוד אסימוני CRV, BAL, SNX ו- REN.

כן, אני יודע שזה מתחיל להסתבך, אנסה לתת דוגמא יותר מוחשית.
נניח ויש פרויקט שאתם מאמינים בו, נגיד בפרויקט עם מטבע בשם "מיוז"
מטבע "מיוז" נסחר ביוניסוואפ בבריכה עם צמד המטבעות איתריום-מיוז.
תארו לכם שאתם מחזיקים מיוז ואיתריום ואתם מחליטים לספק נזילות לבריכה בבורסת יונסוואפ.
 אתם מפקידים לבריכה איתריום ומיוז ומקבלים מיוניסוואפ מטבע שמסמל את זה שהפקדתם את המטבעות ביוניסוואפ.
למטבע שקיבלתם מיונסוואפ קוראים איתריום-מיוז LP.
את המטבע הזה, איתריום-מיוז LP, אתם יכולים להפקיד בפלטפורמה מיוז ולקבל בתמורה מטבעות מיוז חדשים בכל יום.
האינטרנט של מיוז לתת לכם מטבעות בתמורה לסטאקינג של מטבע הנזילות הוא הידיעה שאתם סיפקתם נזילות ביונסוואפ והמטבע מיוז יכול להיסחר בין אנשים כעת.

את הדוגמא הזאת נראה בהמשך בשיעור המעשי. 

בהמשך לאסטרטגיות הפארמינג, חשוב לציין כי ניתן לשלב חלק מהאסטרטגיות הללו כך שחקלאים יכולים למקסם את תשואתם עוד יותר.

כדאי לזכור כי אסטרטגיות חקלאות יכולות להתיישן מהר מאוד על ידי שינויים למשל בפרוטוקולים או תמריצים חדשים שעשויים להיות רווחים במיוחד כרגע אך לא רווחיים ביום שלמחרת, לכן חשוב לפקוח עין על התגמולים ולשנות אסטרטגיות במידת הצורך.

לסיכום

אני מקווה שעכשיו אתם יודעים קצת יותר על Farming.

כדאי לזכור שחקלאות זה נושא חדש לחלוטין והוא רחוק מלהיות יעיל לחלוטין, ולכן יש שפע של הזדמנויות שיכולות להביא לתשואות טובות ומשמעותית על ההון, יותר ממה שאנחנו יכולים למצוא במימון מסורתי או אפילו במימון קריפטו ריכוזי.  התשואות הגבוהות כמובן מביאות סיכונים מסוימים, וחלקם אולי אפילו לא ידועים לנו.

למרות שלחקלאות פוטנציאל טוב להגדלת אימוץ תחום ה-Defi ולמשיכה של יותר אנשים להשתמש בפרוטוקולים, Farming יכול גם להקשות על החיים משתמשים רגילים שאולי לא מעוניינים בחקלאות. לדוגמא, משתמשים עשויים לראות את שיעורי ההלוואות ב-Compound משתנים באופן דרמטי והם עשויים שלא להיות מודעים לכל המורכבויות של אסטרטגיות שונות של חלוקת האסימונים ב-COMP.

מכיוון שחקלאות יכולה להיות מסובכת למדי, ישנם כמה כלים שמבצעים עבור המשתמשים כמה אסטרטגיות שונות ורווחיות, למשל פלטפורמת yearn.